三相电力稳压器硅钢片市场对稳压器厂家产品的影响分析
来源：http://www.wenyaq.com/ 作者：稳压器厂家 日期：2019/06/19 09:08
从产业链看，稳压器厂将军肚上游主要原材料如取向硅钢、铜等，其价格趋势有利于稳压器行业，促使行业整体盈利能力趋于上升。硅钢是含硅量在3%左右的硅铁合金，取向硅钢作为硅钢的一种，其磁性具有强烈的方向性，在易磁化的轧制方向上具有高磁导率和低损耗的特性，因此主要用于电力稳压器的制造。
就稳压器而言，其原材料包括取向硅钢片，电磁线（铜）、绝缘材料、稳压器油等，其中取向硅钢成本占比约在40%左右。因此，取向硅钢的价格对稳压器生产厂家的毛利率影响巨大。
武钢股份于2018年12月出台了2018 年一季度产品价格表，其中取向硅钢在2018年12月份价格基础上下调7000元/吨左右，降幅近18%。下调后，30Q130取向硅钢的出厂价为32500 元/吨，此次调整幅度超出我们之前预期，下跌的主要原因是受全球经济减速影响，国外电力稳压器硅钢需求下滑，导致国内来自俄罗斯和美国的低牌号取向硅钢进口量加大。
由于取向硅钢在三相电力稳压器中成本占比约在40%左右，因此我们认为本次武钢下调取向硅钢出厂价格对整个稳压器制造行业的成本改善都十分有利。根据敏感性测算，在售价不变的前提下， 取向硅钢价格18%的下跌将提升稳压器毛利率5个百分点。由于大型电力稳压器生产周期较长， 因此硅钢下跌对生产厂家成本的改善有望在2019年上半年得到体现。
预计2019 年、2020 年武钢HiB钢的产量将分别达到10万吨、15万吨， 最终HiB钢占比将可能达到40%。宝钢也将产品重心放在了高牌号品种上，其未来高牌号品种占产量的比重或有可能超过武钢，不过时间应该在2021年之后。武钢和宝钢产品结构的变化对国内高牌号取向硅钢大量依靠进口的局面有积极影响，国内大型电力稳压器企业如特变、天威、西变都将充分受益。
国外厂商方面，韩国浦项和俄罗斯NLMK均在增产或有扩产计划，尤其是浦项，其在中国新增进口数额中占据很大比重，2018年浦项取向硅钢产量超过20万吨，其中向中国出口约10万吨，重要的是其高牌号的HiB钢占据较大比重。此外，2018年以来美国AK公司也加大了向中国的出口，其规模已经位居日本、韩国、俄罗斯之后。由于价格较低，其向中国的出口规模预计有可能接近俄罗斯的水平。
2018 年国内电力稳压器取向硅钢进口数量约为32 万吨，考虑到2009 年全球经济减速，我们估计进口数量还会有进一步增长，可能达到34 万吨，略微超过供需平衡所需数量，而到2020 年，将可能出现一定程度的供过于求。
